Рынок немецких ценных бумаг

Современное состояние немецой промышленности

За последние шесть месяцев Германия увеличила темпы роста на 2,6%. Данные цифры превзошли ожидания аналитиков. Промышленные предприятия наращивают объемы. На сегодняшний день, они выросли на 3,2%.. Особенно отличилась автомобильная промышленность, объем производства которой увеличился на 10,8%. А вот объемы строительного бизнеса, наоборот снизилась на 1,2%.

Промышленность для Германии остается основой и играет огромную роль в развитии и благосостоянии данного государства. По сравнению с другими странами доля ВВП Германии остается достаточно высоким. Промышленность Германии отличается тем, что постоянно реструктуризируется, внедряются новые инновационные технологии, вводятся новые методики. Но с каждым годом ряд отраслей теряет свою актуальность. Это происходит как за счет конкуренции со стороны других стран, так и за счет того, что государство меняет приоритетные направления развития.

Методика расчета DAX

Важным различием между индексами DAX и Dow Jones является способ расчета.

Dow Jones — прародитель всех биржевых индексов. Впервые он был опубликован 26 мая 1896 года, рассчитываясь по методике price weighted: то есть только по средневзвешенной цене акций предприятий, входящих в состав индекса без учета их капитализации.

DAX это современный индекс, и при его расчете используется более продвинутая методика market cap/float weighted, то есть, помимо цены учитывается капитализация компаний и количество акций каждого эмитента, находящихся в свободном обращении. Это значит, что не учитывается часть акций, принадлежащих самим компаниям (руководители, менеджеры) и государству. Формула выглядит достаточно сложно, но для понимания сути котировок она и не очень нужна.

Итак, для расчета DAX используются средневзвешенные данные 30 крупнейших немецких компаний, причем методика предполагает, что дивидендный доход будет реинвестирован в те же самые акции. Иначе говоря, DAX это индекс полной доходности.

История биржи

Корни Франкфуртской фондовой биржи уходят к средневековым торговым ярмаркам XI века, хотя некоторые историки называют началом становления организованных торгов IX столетие. В XVI веке Франкфурт превратился в богатый и оживленный город с экономикой, основанной на торговле и финансовых услугах.

В 1585 году была создана биржа для установления фиксированных курсов обмена валют, которая считается «рождением» фондовой биржи. В течение следующих столетий Франкфурт превратился в одну из первых в мире бирж — наравне с Лондоном и Парижем. Банкиры, такие как Майер Амшель Ротшильд и Макс Варбург, оказали существенное влияние на финансовую торговлю Франкфурта.

Только в 1949 году после Второй мировой войны Франкфуртская фондовая биржа окончательно утвердилась как ведущая фондовая биржа в Германии.

В течение 1990-х годов FSE была также базой для Нового Рынка в рамках всемирного бума “dot-com”.

В 1993 году Frankfurter Wertpapierbörse стала управляться компанией Deutsche Börse AG.

В 2018 году торговая площадка продолжает занимать ведущую позицию в рейтинге мировых бирж. Здесь ежедневно совершаются миллионы сделок с акциями, бондами, производными и синтетическими финансовыми инструментами, валютами и золотом.

Котировки и история индекса DAX

С июня 1999 года все необходимые данные по DAX предоставляет электронная трейдинговая система XETRA, благодаря чему расчет индекса ведется ежесекундно с 11:00 до 19:35 по московскому времени.

Текущее значение индекса доступно в соответствующем разделе официального сайта Франкфуртской фондовой биржи. Во вкладке «Constituents» можно увидеть и актуальный состав. Альтернативная ссылка: . Базовое значение индекса в 1988 году составило 1000 пунктов, минимальное за всю историю расчета — 936.

История индекса за 30 лет (1988-2018):

Дату начала отсчета индекса можно считать удачной — Америка как раз отходила от шока, вызванным дневным падением фондового рынка в октябре 1987 года. Так что за исключением коррекции начала 1990-х индекс в первые годы хорошо рос, достигнув к 2000 году отметки 8000 пунктов. Другими словами: на каждый доллар, вложенный на старте, можно было бы получить 7$ прибыли.

Столь бурный рост в 19% годовых не мог продолжаться вечно — и после 2000 г. последовала глубокая просадка, которая длилась до 2003 года. Затем индекс начинает вновь гладко расти, повторив свои показатели к кризису 2008 года. Но тут снова происходит падение, хотя на этот раз немного менее глубокое, чем пятью годами ранее.

Пробитие исторического максимума с последующим ростом происходит лишь после 2013 года — считая с пика 2000-ого, индекс 13 лет не давал своим инвесторам доходности, проигрывая даже инфляции. Все это хорошо показывает риски акций, даже когда мы имеем неплохо диверсифицированный показатель крупной мировой экономики.

Интересные факты о бирже

Загрузка …

В начале 2000-х владельцы немецкой фондовой биржи рассматривали возможность слияния с Лондонской фондовой биржей, что позволило бы объединенной площадке стать третьей в мире по капитализации.

После неудачных переговоров, немцы обратились с аналогичным предложением к французской бирже EuroNext. Сначала стороны не могли сойтись на цене сделки, затем в процесс включилась Нью-йоркская фондовая биржа NYSE.

Она купила европейцев почти за 10 млрд. долл. Потерпев очередную неудачу, владельцы, поторопились и скупили SIX Swiss Exchange. Масштабов это практически не увеличило, но зато дало возможность распространить Xetra за пределы Германии.

Методы оценки ЦБ (ценных бумаг)

Оценка осуществляется с целью определения рыночной стоимости для получения кредита, совершения сделок купли/продажи активов, установления размера уставного капитала. Методик по вычислению реальной цены несколько. Выбор метода зависит от поставленных задач. Каждый включает анализ информации, позволяющий определить рыночную цену ЦБ.

Все методики можно разделить на три основных группы: доходная, затратная, сравнительная.

К популярному относится сравнительный подход, использующий методы:

• сделок, когда изучается стоимость аналогичных компаний, пакетов ценных бумаг. В сравнение включается цена пакета, а не единичной бумаги;
• капиталов — метод основан на использовании цен, имеющихся на открытых рынках. Для сравнения берётся цена покупки одной акции;
• отраслевых коэффициентов, когда берутся рекомендуемые соотношения цен и нескольких финансовых параметров.

При оценке портфеля учитываются следующие критерии:

• стоимость аналогов;
• спрос и предложения;
• ликвидность;
• доходность;
• надёжность;
• особенности эмитента.

Для оценки рекомендуется обращаться в специализированные компании, работающие на данном рынке.

Как контролируется фондовая биржа Германии

Регулирование деятельности немецких фондовых бирж

Как и во всех странах Европы, контроль не слишком жесткий. Правительство позволяет свободному рынку развиваться в любом направлении, следя, чтобы не было монополии, спекуляций и нарушения законов.

Создана специальная Комиссия по торговым площадкам и ценным бумагам. Она отвечает за законность всех сделок.

Депозитарно-клиринговая система в проведении биржевых сделок

Для покупки акций или запуска своих ценных бумаг на рынок необходимо открыть свой клиринговый счет. Перед началом торгов биржа определяет финансовый запас каждого участника торгов.

После этого статистика подбивается в разрезе по каждому виду ценных бумаг. Определяются финансовые обязательности банковских организаций и инвесторов. Такой подход помогает минимизировать риски.

Как заработать на немецких акциях

Получение дивидендов

Главное преимущество ― постоянный доход. Достаточно вложиться один раз, и до конца жизни будете получать прибыль. Однако она не фиксированная. Компания распределяет свою месячную прибыль между всеми акционерами в определенных долях. Если у вас малый процент ценных бумаг, то денег получите немного.

Инвестирование

Плюс ― за несколько лет цена акции может очень сильно вырасти в цене. Хранить свои деньги в ценных бумагах правильнее, чем в нестабильной валюте. Однако риски тоже высоки: если передержать документ у себя, можно остаться с носом и парой рублей в кармане.

Трейдинг

Преимущество быстрой торговли ― моментальная прибыль. Не нужно ждать годами, опасаясь, что бумага в обороте сильно подешевеет. Однако в долгосрочной перспективе можно потерять огромные деньги. Кроме того, трейдинг требует огромных временных вложений.

Что такое депозитарная расписка

Global Depositary Receipt в переводе означает Глобальная Депозитарная Расписка, в сокращённом варианте GDR:

• Этот финансовый инструмент, выпускается крупным банком-депозитарием для торговли на международных рынках, в основном, Европы.
• Грубо говоря, это способ торговать национальными акциями на зарубежных биржах. Например, так можно «пустить» акции Российского Билайна или МТС на рынок Европы и сделать их доступными для покупки европейским инвесторам.
• Глобальные расписки присутствуют и на площадках США, но в гораздо меньшем объёме, так как в Новом Свете доминируют АДР.

Global Depositary нужна институциональным инвесторам разных стран. Инвестировать в GDR, значит сделать вклад в рынки капитала за пределами своей юрисдикции. Это выгодно, когда в стране есть ограничения и даже запреты на покупку базовых для ГДР акций.

Обобщу:

1. Каждая GDR эквивалентна определённому количеству базовых обыкновенных акций какой-либо международной компании.
2. Могут равняться целой акции, её доли или нескольким акциям.
3. Сами же акции хранятся на депозите кастодиан банка.
4. GDR котируются и торгуются в долларах США, дивиденды и расчётные операции также осуществляются в USD.

Если вы купите GDR, то получите все права и бонусы, как если бы купили простые акции — и прирост инвестиций от курсового роста бумаг, и дивиденды.

Точно также, как в случае приобретения ADR, о которых я писал совсем недавно.

Самые крупные эмитенты глобальных расписок банки  JPMorganChase,  NewYorkMellon  и  DeutscheBank.

Как заработать на немецких акциях

Получение дивидендов

Главное преимущество ― постоянный доход. Достаточно вложиться один раз, и до конца жизни будете получать прибыль. Однако она не фиксированная. Компания распределяет свою месячную прибыль между всеми акционерами в определенных долях. Если у вас малый процент ценных бумаг, то денег получите немного.

Инвестирование

Плюс ― за несколько лет цена акции может очень сильно вырасти в цене. Хранить свои деньги в ценных бумагах правильнее, чем в нестабильной валюте. Однако риски тоже высоки: если передержать документ у себя, можно остаться с носом и парой рублей в кармане.

Трейдинг

Преимущество быстрой торговли ― моментальная прибыль. Не нужно ждать годами, опасаясь, что бумага в обороте сильно подешевеет. Однако в долгосрочной перспективе можно потерять огромные деньги. Кроме того, трейдинг требует огромных временных вложений.

Доступ на немецкие фондовые биржи для граждан РФ

Россияне могут попасть на немецкие биржи несколькими способами. Наиболее распространенным можно считать договор с Interactive Brokers, который дает доступ на 24 мировые биржи (в том числе немецкие). Американские брокерские счета застрахованы до 500 000$.

Кроме того, можно заключать договор с европейскими брокерами.  Например через датский Saxobank, который оказывает поддержку на русском языке, но берет высокие комиссии за сделку. Другой вариант — немецкий CapTrader, являющийся представителем американского Interactive Brokers. Европейские счета также застрахованы, но на меньшую сумму, чем в США.

Еще есть Exante (Мальта) — молодая компания с российскими корнями, предоставляющая на условиях субброкера доступ ко всем основным торговым площадкам Европы и США. Но регуляция Мальты не обеспечивает страховку, да и порог входа у брокера не так уж и мал — 10 000 евро.

Наконец, есть кипрские дочки российских брокеров вроде БКС-Кипр, Финам-EU и др. Кипрская регуляция формально обеспечивает страховку, но пока не было прецедента в брокерской сфере, когда ее выплачивали. Зато в кризис 2013 года на Кипре пострадали крупные банковские вклады.

Депозитарно-клиринговая система в проведении биржевых сделок

Общая схема проведения торгов ценными бумагами во всех странах одинакова:

1. Достижение первичной договоренности, подписание контракта.
2. Проверка положений заключенного договора.
3. Клиринг (взаимозачет по финансовым обязательствам).
4. Передача сертификатов Центральным депозитарием.

Каждый из этапов может проводиться различными компаниями, что увеличивает расходы и повышает вероятность мошенничества. С целью обеспечения финансовой безопасности и оптимизации процесса создаются депозитарно-клиринговые системы, призванные сократить количество шагов. Подобные компании схожи со страховыми, поскольку берут на себя обязательства по обеспечению расчетов и по своевременной передаче акций, выступая гарантом сделки.

Система государственного регулирования немецкого фондового рынка

В силу неширокого распространения и отсутствия массовости на рынке акций в Германии контроль деятельности бирж и небиржевых площадок относительно слаб. Но это вовсе не означает, что госорганы смотрят на все сквозь пальцы.

По законодательству ФРГ рынок ценных бумаг регулируется в четыре этапа, каждый из которых исполняет субъект соответствующего уровня:

1. Федеральное ведомство по надзору подчиняется Минфину и проводит ревизию всех внутренних торговых операций, следит за финансовой отчетностью бирж и уровнем капитализации банков, а также участвует в решении проблем международного сотрудничества. В помощь ведомству деятельность по надзору за соблюдением законодательства и предотвращением сговора трейдеров проводит Комиссия по ценным бумагам.
2. Учреждения по надзору за деятельностью бирж существуют в каждом субъекте ФРГ (земле), на территории которых работает площадка. В их ведении контроль за внутренними операциями, выдача на открытие бирж и их ликвидация.
3. Внутрибиржевой уровень. Отслеживает правильность котировок и соблюдение установленных правил.
4. Банковский контроль подразумевает меры по соблюдению коммерческой тайны, аудит операций с валютой, ценными бумагами, драгметаллами и фондами. На плечи этих служб ложится также отслеживание поведения собственных сотрудников, их счетов и изменения имущественного состояния.

Фондовый рынок Италии

Справедливости ради отметим, что фондовый рынок Италии развит не особо сильно. Его основная задача – это финансирование государственного долга. Основной биржей является Borsa Italiana , где преимущественно торгуются государственные облигации. В международном формате считается, что данная биржа весьма маленькая.

Как я уже сказал, существует порядка 60 фондовых бирж Европы, и говорить обо всех них не имеет никакого смысла. Это долго, да и многие из них весьма малозначимы. Если говорить в общем, то фондовый рынок Европы весьма развит и по некоторым позициям мало чем уступает рынку Америки.

Особенности функционирования рынка акций в ФРГ

Доверие к государственным ценным бумагам в Германии так велико, что наибольшая доля этого рынка занята оборотом облигаций. Акции продаются и покупаются несколько реже, но и тут предпочтение чаще отдают либо госэмитенту, либо ценным бумагам компаний из топ-списка DAX.

Соотношение оборота акций и облигаций составляет ориентировочно 1:10, но даже в этом секторе доля продажи корпоративных бумаг слишком незначительна. До 90% сделок совершается на внебиржевых площадках.

Такая низкая активность легко объяснима, если знать, что из полумиллиона действующих юрлиц в ФРГ только чуть более 15 тысяч являются акционерными компаниями. Но даже среди этого количества предприятий найдется меньше тысячи, акции которых хоть как-то котируются на рынке.

В силу доступности кредитов для бизнеса предприниматели предпочитают расширять производства и реализовывать новые проекты за счет привлечения заемных средств, а не размывать доли своих учредителей путем выпуска дополнительных акций. Тем более, что чаще всего их покупают иностранные инвесторы, а не граждане ФРГ.

Инвестирование в акции Германии

Процедура приобретения

Для покупки акций достаточно зайти на платформу eToro ― это одна из крупнейших сетей для онлайн-инвестирования. Перейдите на сайт, нажмите на «Финансовые рынки» и кликните по «Акции». Наберите в поисковой строке название компании, например, Siemens.

На вкладках просмотрите историю последних сделок и графики. После этого кликните на Trade. Во всплывающем окне укажите сумму сделки (от 50$) — можете просмотреть все данные о заказе.

Наиболее подходящий момент для приобретения акций

Лучший вариант ― купить ценные бумаги «в сезон». Как показывает практика, графики обычно растут в период с февраля по март. Если же речь идет о трейдинге, постарайтесь выловить тенденцию роста быстрее остальных. Лучше купить акции по самой низкой цене, а после пронаблюдать, как они резко возросли.

Характеристики акций

Акции разделяют не только по их категориям, но и по целям, которые преследует инвестор, когда занимается отбором бумаг, а ещё степени риска, наличию дивидендов и другим рыночным свойствам

Обычные инвесторы чаще обращают внимание именно на эти характеристики

Голубые фишки (Blue Chip Stocks)

Акции самых стабильных и крупных компаний на фондовом рынке, которые растут в долгосрочной перспективе. Почти все из них платят дивиденды и хорошо известны. Пример российской голубой фишки – Газпром.

Акции роста (Growth Stocks)

Так называют акции компаний, бизнес которых растёт темпами выше среднерыночного. Их цена обычно дороже других бумаг из того же сектора, так как инвесторы закладывают в стоимость ожидания на будущие прибыли. Примеры из России: Ozon, TCS Group, ГК Самолёт.

Акции стоимости (Value stocks)

Недооценённые ценные бумаги, от которых инвесторы не ожидают активного и скачкообразного повышения стоимости. При этом, если оценивать фундаментальные показатели таких компании, окажется, что их бизнес успешен. Найти недооценённые бумаги не всегда просто, но именно с упором на них строил свою стратегию легендарный инвестор Уоррен Баффет.

Грошовые (Penny Stocks)

Самые дешёвые ценные бумаги на фондовом рынке. В США раньше считалось, что в эту категорию попадают акции ценой до $1, но со временем порог был увеличен до $5.

Акции дохода (Income Stocks)

Ценные бумаги компании, которая регулярно выплачивает дивиденды и старается постоянно увеличивать их размер. Их также называют дивидендными аристократами или дивидендными королями. Пример – американская телекоммуникационная корпорация AT&T.

Защитные (Defensive Stocks)

Помогают защитить деньги в кризис. Их цены падают не так сильно, как остальной рынок, или показывают рост. К таким активам относятся компании, которые выпускают продукт со стабильным спросом: Магнит, МТС, Ростелеком.

Спекулятивные (Speculative Stocks)

Подходят инвесторам, которые зарабатывают на спекуляциях и совершают множество сделок в течение дня. Эти акции имеют повышенную волатильность – их стоимость резко и часто меняется в краткосрочной перспективе. Обычно принадлежат молодым и мелким стартапам.

Циклические (Speculative Stocks)

Их выпускают компании, спрос на продукцию которых зависит от экономических циклов. Они относятся к транспортному, металлургическому, строительному и туристическому секторам, а также к отрасли развлечений. Эти ценные бумаги страдают в период рыночных шоков сильнее остальных, но при росте экономики и потребительских расходов восстанавливаются быстрее.

Дивидендные (Dividend Stocks)

Акции организаций, у которых есть дивиденды. Часто это крупные корпорации с сильной бизнес-моделью и устоявшимися рынками сбыта, которые могут направить часть прибыли на выплату вознаграждения акционерам. Молодые или технологические корпорации обычно направляют всё свою прибыль на развитие бизнеса, а не на дивиденды.

Приезжай и вкладывай

Немецкие инвестфонды открыты для иностранных вкладчиков, которые могут становиться их клиентами безо всяких ограничений. Но эта формальная открытость сильно ограничена следующим фактом: большая часть фондов не имеет представительств за рубежом. Слабая представленность за границей, по мнению аналитиков Deutsche Bank Research, является одной из причин слабости немецких фондов по сравнению с английскими или американскими конкурентами. Например, для гражданина России, желающего вложить деньги в немецкий инвестиционный фонд, это означает в первую очередь необходимость физического приезда в Германию и открытия здесь банковского счета. После этого ему необходимо будет лично обратиться в одно из представительств интересующего его фонда и заключить договор на обслуживание счета. Комиссия за обслуживание пая взимается фондом, как правило, сразу же (около 4%).

Иллюстрация: Глеб Бозов

В любом случае иностранцу, открывающему вклад в немецком инвестфонде, необходимо так же, как и немцу, платить налоги. На сегодняшний день налоговое законодательство Германии делит доходы, полученные в ПИФах, на две части: доходы от курсовой разницы портфеля (в случае вложения в акции и другие ценные бумаги) и доходы по дивидендам. Первая группа доходов подлежит налогообложению, если продажа ценных бумаг была совершена в течение года после их покупки. Доход же от курсовой разницы акций, проданных через 12 месяцев после их приобретения, освобождается от налогов. Что же касается доходов, полученных по дивидендам, то они подлежат налогообложению по принятой в стране прогрессивной шкале налога на доходы физлиц в том случае, если полученная сумма превышает 801 евро (еще в 2006 году освобожденная от налога сумма была вдвое выше). Другие источники дохода налогоплательщика (доход по вкладам в иные инвестфонды, доход по банковским вкладам и т. д.) тоже включаются в эту сумму. Уход от налогов весьма затруднителен, так как фонды, как и другие финансовые институты Германии, обязаны сообщать в налоговые органы о каждом случае выплат денег вкладчикам. Разумеется, если между Германией и страной, в которой проживает клиент, существует договор об избежании двойного налогообложения (а такой договор с Россией есть), то вкладчик вправе выбрать, в какой стране он заплатит налог с полученных денег.

Депозитарно-клиринговая система в проведении биржевых сделок

Общая схема проведения торгов ценными бумагами во всех странах одинакова:

1. Достижение первичной договоренности, подписание контракта.
2. Проверка положений заключенного договора.
3. Клиринг (взаимозачет по финансовым обязательствам).
4. Передача сертификатов Центральным депозитарием.

Каждый из этапов может проводиться различными компаниями, что увеличивает расходы и повышает вероятность мошенничества. С целью обеспечения финансовой безопасности и оптимизации процесса создаются депозитарно-клиринговые системы, призванные сократить количество шагов. Подобные компании схожи со страховыми, поскольку берут на себя обязательства по обеспечению расчетов и по своевременной передаче акций, выступая гарантом сделки.

Что такое Xetra

Xetra — это основная торговая система немецкой биржи (программа, софт). Торговая технология Xetra заменила платформу IBIS 28 ноября 1997 года.

Через свое подразделение Deutsche Börse Cash Market компания Deutsche Börse AG (читается Дойче Бёрзе) во Франкфурте-на-Майне теперь управляет двумя торговыми площадками, основанными на торговой технологии Xetra:

1. Xetra (XETR) является основным рынком для немецких акций и биржевых фондов. Также тут обращаются биржевые товары и ноты.
2. Börse Frankfurt (XFRA) и биржа производных инструментов Börse Frankfurt Zertifikate AG (ранее Scoach) были перенесены на торговую технологию Xetra 20 мая 2011 года.

Кроме того, торговая технология Xetra также использовалась на Венской фондовой бирже с ноября 1999 года. В декабре 2010 года Венская фондовая биржа аналогичным образом представила Xetra на Люблянской фондовой бирже. Торговая технология также действует на Пражской (с ноября 2012 года), Будапештской (с декабря 2013 года), Ирландской (с 2000 года), Болгарской (с 2008 года), Мальтийской (начиная с 2012 года), Фондовой бирже Каймановых островов (с 2013 года) и Загреба (с 2021 года).

Eurex Bonds, торговая платформа Deutsche Börse для государственных облигаций, опирается на торговую технологию Xetra. Торговая система нового поколения, действующая на Шанхайской фондовой бирже, также была разработана на основе торговой технологии Xetra.

Infineon Technologies AG (IFXGn).

Рыночная капитализация – 29 млрд. евро.

Дивидендная доходность – 1,31%.

Infineon Technologies AG – немецкий дизайнер, разработчик и производитель полупроводников и связанных с ними системных решений. Компания работает в четырех сегментах: автомобильный, промышленный контроль энергоснабжения, управление энергопотреблением и мультимаркет, а также чип-карты и безопасность.

Автомобильный сегмент проектирует, разрабатывает, производит и продает полупроводники для использования в автомобильной промышленности.

Сегмент Industrial Power Control проектирует, разрабатывает, производит и продает полупроводники для преобразования электроэнергии в диапазоне средней и высокой мощности. Сегмент управления питанием и мультимаркетов занимается проектированием, разработкой, производством и сбытом полупроводников для источников питания, мобильных устройств и сотовой инфраструктуры, а также предлагает ряд усилителей класса D для домашних аудиоприложений.

Сегмент Chip Card & Security разрабатывает, производит и продает аппаратные продукты безопасности для карточных приложений и подключенных систем.

Количество сотрудников – 47 000 человек.

Уровни депозитарных расписок АДР

1. Первый уровень АДР соответствует внебиржевому рынку США (электронная доска объявлений внебиржевого рынка, OTCBB).  Как говорилось выше, этому уровню соответствуют почти все американские расписки на российские акции, в том числе крупнейших голубых фишек;
2. Второй уровень расписок предполагает их обращение на биржевом рынке, т.е. например на бирже Нью-Йорка или NASDAQ. Однако для этого нужно соответствовать как требованиям биржи, так и комиссии по ценным бумагам SEC. Этим требованиям пока что удовлетворяют акции лишь трех российских компаний;
3. Третий уровень предполагает полное размещение в США, когда в SEC регистрируются как сами акции, так и расписки на них. Т.е. это первичное размещение на иностранной для компании-эмитента американской бирже. Требования тут самые жесткие, однако правильная организация процесса может позволить привлечь максимум инвестиций;
4. Отдельным уровнем можно выделить частные депозитарные расписки США (правило 144А), продаваемые только квалифицированным институциональным инвесторам (Qualified Institutional Buyer, QIB) через систему PORTAL. По положению S размещение можно делать и на европейских площадках;
5. Кроме того, АДР бывают спонсируемые и неспонсируемые. В первом случае интерес к выпуску расписок идет от иностранной (например российской) компании и распространяется на все описанные выше уровни, тогда как во втором инициативу проявляют мажоритарные акционеры и выпуск non-sponsored АДР не контролируется эмитентом. Неспонсируемые ADR выпускаются только на акции в обращении и имеют право размещаться лишь на внебиржевом рынке США.

История биржи

Корни Франкфуртской фондовой биржи уходят к средневековым торговым ярмаркам XI века, хотя некоторые историки называют началом становления организованных торгов IX столетие. В XVI веке Франкфурт превратился в богатый и оживленный город с экономикой, основанной на торговле и финансовых услугах.

В 1585 году была создана биржа для установления фиксированных курсов обмена валют, которая считается «рождением» фондовой биржи. В течение следующих столетий Франкфурт превратился в одну из первых в мире бирж — наравне с Лондоном и Парижем. Банкиры, такие как Майер Амшель Ротшильд и Макс Варбург, оказали существенное влияние на финансовую торговлю Франкфурта.

Только в 1949 году после Второй мировой войны Франкфуртская фондовая биржа окончательно утвердилась как ведущая фондовая биржа в Германии.

В течение 1990-х годов FSE была также базой для Нового Рынка в рамках всемирного бума “dot-com”.

В 1993 году Frankfurter Wertpapierbörse стала управляться компанией Deutsche Börse AG.

В 2021 году торговая площадка продолжает занимать ведущую позицию в рейтинге мировых бирж. Здесь ежедневно совершаются миллионы сделок с акциями, бондами, производными и синтетическими финансовыми инструментами, валютами и золотом.

Франкфуртская фондовая биржа

Как понятно по названию, она находится во Франкфурте, одном из крупных финансовых центров Германии. Была основана еще в 1585 году, однако первые упоминания о ней датируются еще 1150 годом. Охватывает более 90% всего местного рынка. Размер капитализации уже достиг отметки в 1,9 триллионов долларов. Количество крупных игроков перевалило за тысячу.

Часы работы по Москве

Время работы отличается в зависимости от того, что вам необходимо. Небезызвестная Xetra начинает свою работу ровно в 9 утра по московскому времени. Закрывается только в полшестого вечера.

Простые брокеры могут получить доступ к игре с восьми утра. Для них финансовая биржа закрывается только через 12 часов, к 20:00.

Виды финансовых инструментов

Важно

При работе с биржей все сделки совершаются в соответствии с индексом DAX, ориентирующимся на 30 самых крупных компаний на рынке, определяющих общие тенденции развития.

На основании этих данных аналитики выделили ряд доступных инструментов. Можно покупать акции, облигации, еврооблигации и ПИФы. Есть также дополнительный инструментарий, куда входят опционы и фьючерсы.

Доступ на немецкие фондовые биржи для граждан РФ

Россияне могут попасть на немецкие биржи несколькими способами. Наиболее распространенным можно считать договор с Interactive Brokers, который дает доступ на 24 мировые биржи (в том числе немецкие). Американские брокерские счета застрахованы до 500 000$.

Кроме того, можно заключать договор с европейскими брокерами.  Например через датский Saxobank, который оказывает поддержку на русском языке, но берет высокие комиссии за сделку. Другой вариант — немецкий CapTrader, являющийся представителем американского Interactive Brokers. Европейские счета также застрахованы, но на меньшую сумму, чем в США.

Еще есть Exante (Мальта) — молодая компания с российскими корнями, предоставляющая на условиях субброкера доступ ко всем основным торговым площадкам Европы и США. Но регуляция Мальты не обеспечивает страховку, да и порог входа у брокера не так уж и мал — 10 000 евро.

Наконец, есть кипрские дочки российских брокеров вроде БКС-Кипр, Финам-EU и др. Кипрская регуляция формально обеспечивает страховку, но пока не было прецедента в брокерской сфере, когда ее выплачивали. Зато в кризис 2013 года на Кипре пострадали крупные банковские вклады.

Как иностранному инвестору торговать на немецкой бирже

Что такое XETRA (Deutsche Börse Xetra)

В наше время никто не покупает физические ценные бумаги. Большинство денег хранится в электронном варианте. Торговля тоже проходит удаленно. Для этих целей и служит система «Xetra биржа».

Это полноценная электронная система, позволяющая торговать в Германии, находясь на другом конце мира. Предоставляет возможность покупать и продавать акции, отслеживать график и динамику последних сделок.

Условия допуска для иностранных инвесторов/трейдеров

Чтобы выйти на рынок, компания должна иметь свой проспект эмиссии. Требования к минимальному сроку его существования — хотя бы 3 года. Есть жесткие правила к финансовой отчетности. Капитализация — не менее 1,2 миллиона рублей.

А вот к игрокам нет никаких требований. Поиграть на бирже через электронную систему может каждый желающий, если у него есть средства.

Фактор успеха

Успех немецких фондов последних лет прочно связан со стабильным ростом европейских индексов, в первую очередь DAX. Последнее серьезное его падение произошло в начале 2003 года, сразу же после ввода американских войск в Ирак. После этого DAX практически безостановочно рос, а вместе с ним увеличивалась и стоимость паев немецких фондов. Таким образом, традиционное предпочтение немецкими фондами европейских и немецких бумаг (в ущерб бумагам из США и из новых промышленных стран) сильно пошло им на пользу. Из приобретаемых фондами ценных бумаг на первом месте стоят акции — они традиционно приносят максимальный доход. Наибольшим интересом со стороны фондов пользуются акции химических концернов (абсолютным лидером по покупкам является BASF: в 2006 году его акции приобрели 138 из 270 наиболее успешных инвестфондов). На втором месте — облигации с фиксированной процентной ставкой.

Отдельно стоит отметить, что большинство фондов последовательно автоматизируют свои инвестиционные механизмы, разрабатывая собственные программы анализа движения курсов акций. По мнению инвесторов, компьютерная программа, оценивающая рынок по нескольким десяткам параметров и при этом свободная от предрассудков в отношении тех или иных бумаг, может быть более эффективной, нежели подверженный эмоциям человек. Хотя в конечном итоге любая покупка или продажа все равно должна быть одобрена менеджером, использование таких программ позволяет им взглянуть на рынок свежим взглядом и генерирует новые идеи.